Posizione finanziaria netta

La posizione finanziaria netta del Gruppo è passata da € 1.162,2m di fine 2007 a € 2.167,7m, con un incremento di € 1.005,5m (€ 1.031,4m a cambi costanti). Il finanziamento delle acquisizioni di World Duty Free Europe Ltd. e del 49,95% di Aldeasa è stato effettuato attraverso una nuova linea di credito, stipulata il 19 marzo 2008, dell’importo complessivo di € 1.000m e così articolata:

 

  • un term loan di € 275m, utilizzato per l’acquisto del 49,95% di Aldeasa, della durata di 5 anni, rimborsabile in un’unica soluzione alla scadenza (19 marzo 2013);
  • un term loan di € 600m, utilizzato interamente in Sterline inglesi per un controvalore di € 477,5m per finanziare parte dell’acquisto di World Duty Free Europe Ltd., e rimborsabile in tre rate annuali di € 79,6m ciascuna a partire dal 2010, più una rata residua di € 238,7m alla scadenza finale del 19 marzo 2013;
  • una revolving credit facility di € 125m con scadenza finale il 19 marzo 2013.

Per i due finanziamenti term loan era prevista la possibilità, soggetta all’accettazione da parte di ciascun finanziatore, di estendere le scadenze finali di un anno e, subordinatamente alla prima estensione, di un ulteriore anno.
La sopravvenuta crisi dei mercati finanziari e il consistente innalzamento dei margini sui prestiti hanno reso di fatto impraticabile l’ipotesi dell’estensione dei finanziamenti, che quindi scadranno nei termini indicati. Si segnala inoltre che il 22 dicembre 2008 è stato integralmente estinto il prestito obbligazionario convertibile in azioni Autogrill, del valore nominale residuo di € 47,7m, emesso da Autogrill Finance il 15 giugno 1999, e con scadenza originariamente prevista il 16 giugno 2014.

 

Nel 2008 il flusso monetario netto da attività operative ha raggiunto i € 429,6m, in aumento di € 108,8m rispetto ai € 320,8m dell’esercizio 2007. L’incremento della generazione di cassa operativa deriva dal contributo delle società acquisite nell’anno, pari a € 37,5m, e dalle azioni volte all’efficienza nella gestione del capitale circolante. Il maggior flusso di cassa operativo ha permesso di finanziare gli investimenti, nell’anno pari a € 337,3m, +21,2% (+19,5% a cambi costanti) rispetto ai € 278,2m del 2007, prevalentemente legati all’ampliamento del portafoglio contratti e alle numerose iniziative di sviluppo finalizzate a migliorare la qualità del servizio, oltre che al variato perimetro del Gruppo. Sono state inoltre contabilizzate dismissioni per € 13,2m.

 

Le acquisizioni hanno inciso sull’indebitamento netto del Gruppo per € 951,1m, di cui € 908,1m relativi al prezzo di acquisto e € 43m al consolidamento del debito finanziario netto delle società al momento del loro ingresso nel perimetro di consolidamento. L’importo di € 908,1m, controvalorizzato ai tassi di cambio del 31 dicembre 2008, è così determinato:

 

  • € 275,5m per il 49,95% di Aldeasa;
  • € 605,1m (controvalore di £ 574m) per il 100% di World Duty Free Europe Ltd.;
  • € 22,6m (controvalore di Czk 680,2m) per il 100% di Air Czech Catering A.S.;
  • € 4,9m (controvalore di $ 6,9m) per il 50% della joint venture Alpha Future Airport Retail Pvt.

Nel 2008 sono stati distribuiti dividendi pari a € 76,3m (€ 0,30 per azione).

 

A fine 2008 la posizione finanziaria netta includeva il fair value dei contratti derivati per la gestione rischio tasso di interesse e cambio pari a circa € -61,4m.

 

La posizione finanziaria netta al 31 dicembre 2008 ha beneficiato di una favorevole conversione delle componenti in divisa estera (Dollaro USA e Sterlina inglese) del debito finanziario, positivo per € 25,9m (€ 76,0m nel 2007).

 

In base alle definizioni contrattuali dei covenant finanziari contenuti nei principali strumenti di debito, al 31 dicembre 2008 il Leverage ratio era pari a 3,3 per i finanziamenti bancari e a 3,4 per lo US Private Placement rispetto al valore soglia ordinario massimo di 3,5; l’Interest coverage si posizionava sopra 5,0 rispetto al valore soglia minimo di 4,5.

 

Evoluzione della Posizione Finanziaria Netta 

 

Evoluzione della Posizione Finanziaria Netta

 

1Le principali voci dello Stato Patrimoniale sono direttamente desumibili dai prospetti di bilancio integrati delle relative Note Illustrative 
2 Acquisizione del 100% di World Duty Free Europe Ltd., del 49,95% di Aldeasa S.A., del 100% di Air Czech Catering A.S. e del 50% residuo di Alpha Future Airport Retail Pvt.